Марко Коланович, главный стратег JPMorgan, носил на Уолл-стрит прозвище Гэндальф за точный разворотный прогноз 2020 года. Но потом у него сломался стеклянный шар и в 2022 он остался быком, пока рынок падал. Затем сменил быка на медведя и держал этот сценарий почти весь 2023 год, когда S&P 500 рос: плюс 16% уже к середине года. Таргет 4 200 по индексу он не двигал с конца 2023 года, пока Goldman, Citi и Bank of America поднимали цели вслед за ралли. Его прогноз так и остался самым низким на Уолл-стрит. Летом 2024 года Коланович покинул банк, рынок сбрил ему бороду как последнему хомяку.
Теперь к нашим Гэндальфам, кто что обещал по курсу тенге к доллару и насколько промахнулся:
• Halyk Finance. Октябрь 2025: ₸600-610 на конец 2026 года, самая медвежья по тенге ставка. К апрелю 2026 спот уже упал к ₸463, и только тогда прогноз срезали до ₸540, почти на ₸70. Пересмотр пришел после движения, с опозданием в полгода
• АФК. Скользящий прогноз на 12 месяцев весь год держался в коридоре ₸513-573, тогда как факт лег в ₸465-549. Прогноз, выданный в июне 2025 на июнь 2026, обещал ₸540, факт вышел ₸490: ошибка плюс 10%. Каждый следующий раунд подгонялся под уже состоявшийся курс: ₸542 в апреле, ₸513 в мае, ₸519 в июне
• BCC Invest. Декабрь 2025 на 12 месяцев: ₸525,3, факт марта около ₸496, ошибка плюс 6%. Февральский обзор: ₸553 на конец года при споте ниже ₸490
• ЕАБР. Среднегодовой 2026: ₸535, устойчивый крен в слабый тенге без попытки поймать укрепление первого полугодия
• Макроопрос НБК. Апрель: ₸515 в среднем за 2026. Май: ₸498,8, ближе всех к факту. Этой точности добились тем же способом, опустив цифру после того, как тенге окреп
Что общего? Все прогнозы сидят на одной стороне стола: тенге слабее текущего курса, разброс актуальных значений ₸499-553 при споте ₸490-493. Укрепление весны 2026 заранее не заложил никто, разворот конца мая почти никто не успел отыграть. Дома дружно переоценивали доллар и так же дружно правили цифры задним числом. Самое точное попадание у среднего по опросу, и то лишь потому, что толпа медленно подтягивается к факту.
В чем проблема? Почему иностранный сейлсайд ложился в реальность почти впритык, а если ошибался, то исправлял и объясняют свою ошибку, а наши игроки стояли до конца, пока уже не припирало?
Прогноз, за которым стоит позиция, теряет деньги в ту же секунду, как ошибается, и его правят немедленно. Прогноз, за которым стоит только строчка в отчете, может стоять кривым месяцами: автору это ничего не стоит. Skin in the game дисциплинирует сильнее любой модели.
Конечно и тут без гарантий. Коланович сидел в JPMorgan с максимальной шкурой на кону и промахивался почти два года. Но дисциплина появляется там, где ошибку можно измерить и показать. Хотя бы через старые прогнозы, которые никуда не исчезают