J. Safra Sarasin про Еврозону:
Хотя рост реальных доходов поддерживает потребление, он также привел к увеличению уровня сбережений, так как домохозяйства ощущают множество предстоящих политических и экономических проблем: снижение глобальной конкурентоспособности, потенциальное повышение тарифов в США, провалы в управлении в Германии и Франции. Однако боль распределена неравномерно, что лучше всего иллюстрируется спрэдом доходностей государственных облигаций относительно немецких Bunds (График 5). Такие страны, как Греция, Португалия и Испания, чувствуют себя хорошо благодаря сильному туризму и экономическим реформам, тогда как Германия и Франция, более зависимые от экспорта товаров, отстают. В результате доходности облигаций Франции теперь впервые превысили доходности облигаций Испании и Греции.
Уровень безработицы остается на рекордно низком уровне, что также демонстрирует, насколько медленно компании адаптировались к неблагоприятной экономической среде последних двух лет. Однако рост безработицы в следующем году практически неизбежен.
С позитивной стороны, инфляция снизилась и приблизилась к целевому уровню ЕЦБ в 2% (График 6). При этом инфляция в секторе услуг остается повышенной, что отражает прошлый рост заработных плат