**Еще раз о факторах инфляции
**
МФО «KMF» планирует выпустить облигации на 10 млрд тенге со срочностью 12 месяцев. Ставка по облигациям ожидается в размере 20% годовых.
Шикарное предложение, учетом того, что инфляция пошла на убыль, прогноз до конца года ~12%, в следующем году не больше 10%.
Но, если смотреть общую картину, то KMF скорей всего занимает для последующего кредитования МСБ, а значит конечный заемщик получит кредит со ставкой ~30% годовых. Расходы по кредиту МСБ включит в стоимость своих услуг, что отразится на общем уровне цен.
Логично, что в случае рыночной конкуренции товары и услуги бизнеса, который не занимал деньги под такие проценты, будут выгодней, тк там нет % расходов. Но, на рынках с малой емкостью конкуренция так быстро не подстраивается, а иногда просто нет альтернативных игроков. Поэтому дорогое кредитование отразится в произведенной продукции и услугах.
Тут логично предложить уменьшить базовую ставку, тогда и кредиты будут дешевыми. И это заблуждение.
Высокая базовая ставка нужна для того, чтобы приостановить процесс кредитования и запустить процесс накопления. Поскольку сейчас кредитование влияет как на импорт инфляции, привозим больше импортных товаров и обеспечиваем спрос за счет кредитов, так и на курс нацвалюты, для импорта нужна валюта.
Также есть момент, когда кредитование увеличивает количество денег, на примере КФУ вы можете ознакомиться с денежным мультипликатором. Но, согласно последнему обзору АФК, Банки стали кредитовать за счет собственного капитала.
Этот прецедент нужно изучить подробнее, но у меня есть пару безумных гипотез:
1⃣деньги уходят зарубеж, в тч казначейские облигации США. Административная дедолларизация дает свои эффекты, деньги уходят из страны и образуют дефицит тенговой ликвидности.
2⃣ Сегодня кредитовать настолько выгодно, что банки готовы выдать по максимуму, посколько в следующем году деньги будут стоить гораздо дешевле. А значит кредитную ставку нужно закрепить на как можно долгий срок, даже в ущерб стабильности банка.
Уже образовался дефицит тенговой ликвидности, а значит в сложной ситуации если НБ откажет в поддержке, банки могут посыпаться. Также при таких условиях любое льготное кредитование только увеличивает масштабы проблемы.
Это неподтвержденые гипотезы, и их нужно проработать. Поскольку для экономической науки очень полезно понимать возможности рукотворной инфляции.