К заседанию 5 июня НБК подходит с аргументами в обе стороны. Инфляция в мае замедлилась до 10.4% г/г после 10.6% в апреле, а инфляционные ожидания населения снизились с 14.6% до 12.4%. Экономическая активность остается высокой, рост ВВП за январь-апрель составил 3.6% г/г. Кредитный канал постепенно охлаждается: выдача розничных кредитов в 1 кв. снизилась на 4.4% г/г, рост портфеля потребзаймов с начала года замедлился до 1.2%, а повышение МРТ должно дополнительно ограничить кредитный импульс. На рынке ГЦБ снижение ставки частично уже заложено: доходности Минфина по 9-12-летним бумагам находятся около 15.0-15.1%, тогда как 1-2.5-летние бумаги все еще размещаются в зоне 17.0-17.3%. Goldman Sachs ожидает Brent около $85 за баррель в 2026 году и допускает более раннее начало цикла снижения ставки: -0.5% в июне. При этом серьезно нарастают риски внешних шоков
тон ястребиный
тон голубиный