Несмотря на благоприятные циклические условия для акций, существуют структурные факторы, которые, вероятно, будут сдерживать совокупную динамику доходности индексов. Одним из структурных факторов является высокий и часто растущий уровень государственного долга. Отношение долга к ВВП на развитых рынках находится на самом высоком уровне за многие десятилетия, а на рынках EM также наблюдается рост долга (рис. 1).
Это, наряду с ростом срочных премий, говорит о том, что, хотя краткосрочные процентные ставки будут падать, долгосрочные процентные ставки вряд ли снизятся (рис. 2)