Итак, в США объявлен банкротом 15-й по величине депозитной базы и 16-й по размеру активов банк страны, SVB. Это крупнейшее банкротство финансовой структуры со времени «великого кризиса» 2008 года и тяжелейший удар по мировому хайтеку — SVB был крупнейшим инвестором старт-апов, в том числе и в Израиле.
SVB передан под управление Федеральной комиссии по страхованию вкладов. Остатки капиталов планируется направить на компенсации вкладчикам и погашение задолженности перед кредиторами.
К концу 2022 года расположенный в Санта-Клара банк управлял активами в 209 млрд долларов. Сотни компаний из сектора высоких технологий бросились выводить деньги из SVB.
Чтобы расплатиться с бегущими вкладчиками банк попытался мобилизовать средства путем продажи части портфеля своих активов для выдачи бегущих депозитов и потерял на этом 1,8 млрд долларов.
Сейчас внимание всех рынков приковано к тому, с какой скоростью банк был объявлен банкротом, но важно за шумом увидеть сигнал. Как давно было понятно, что SVB находится в тяжелом финансовом положении и что нужно было делать?
По результатам финотчетности было видно, что обязательства банка, в частности депозитная база SVB обладает высокой концентрацией из $200 млрд, только 2,7% вкладов составляли менее $250 тыс, размещались в депозиты в основном деньги стартапов, венчурных фондов и других связанных с ними компаний.
__Если бы топ 10 вкладчиков приняли решение забрать деньги, то банк не смог бы выполнить обязательства.
__В депозитах хранили как деньги на выплату зарплат, так и более длинные деньги, полученные в рамках стартап раундов A и B. В день клиенты могли снять до $40 млрд. База фондирования SVB была очень волатильной, при этом банк хорошо платил за депозиты.
**Зачем крупные клиенты несут деньги в непроверенные банки?
**Нужно понимать отличие между нашим рынком и рынками США и Европы. Это настолько высоколиквидные рынки, что крупные компании вкладывают в сомнительные банки очень крупные суммы, просто потому что не знают, куда еще их вложить. Потому, что менеджмент избалован напечатанными деньгами которые дешево стоили и легко доставались. Монетарная политика количественного и качественного смягчения не прошла даром.
**Что с активами?
**А вот активы были сформированы дешевыми безрисковыми бондами, которые держались до погашения. Для выплаты депозитов руководство банков приняло решение продать бонды, но это оказалось сложно сделать даже с большим дисконтом.
Проще говоря это классический кризис депозита и кредита, когда с одной стороны у Банка в обязательствах краткосрочная и дорогая база фондирования, а в активах длинные и дешевые инвестиции. SVB был финансовой пирамидой.
Что делало руководство SVB когда стало понятно, что дефолт неотвратим?
Устроили информационную кампанию через инфлюенсеров и инвестбанкинги о том, какие они успешные и как хорошо платят за вклады, что акции нужно обязательно покупать, а депозиты нести. Джим Крамер, человек с блестящим финансовым образованием, ведущий программы Mad Money и один из серьезных экспертов отрасли рекомендовал покупать акции SVB за месяц до дефолта.
9 марта в рекомендациях bloomberg из 23 экспертов только 1 рекомендовал продавать акции SVB, остальные рекомендовали покупать или держать. Bloomberg публиковал данные по SVB LTM -80.3% и Return potential 159.6%, это обычный развод неопытных инвесторов.
И дело здесь не в том, что эксперты не имели доступа к информации, все необходимые данные по банку открыты. Просто рынок не идеален, в краткосрочной перспективе рынком можно манипулировать, даже очень большим рынком.
Пока SVB был на плаву благодаря информационному шуму менеджмент Банка распродавал свои акции SVB. Генеральный директор, финансовый директор и директор по маркетингу SVB за последние две недели продали акций на 4,4 млн долларов. Вся эта ситуация очень схожа с поведением менеджмента в фильме Margin Call, посмотрите если этого еще не сделали.