Майский Global Fund Manager Survey от BofA показал рекордный рост доли акций в портфелях управляющих, тогда как уровень кэша снизился на 0,4 п.п., до 3,9%, войдя в зону сигнала к продаже. Индикатор BofA Bull & Bear также вырос до 7,8, почти достигнув порога 8,0, который считается зоной сигнала к продаже.
При этом BofA пишет, что капитуляция быков почти завершена: начало июня может быть подходящим моментом для фиксации прибыли, хотя глубина отката будет зависеть от доходностей облигаций.
Настроения инвесторов в FMS находятся на трехмесячном максимуме. Ожидания по прибыли совершили шестой по величине скачок за всю историю наблюдений. Доля акций в портфелях выросла на рекордные 37 п.п., до чистых 50% overweight, максимума с января 2022 года. Чистые 17% участников теперь ожидают улучшения глобальных прибылей, тогда как в апреле чистые 14% ждали их ухудшения.
Половина респондентов ожидает снижения ставок ФРС в ближайшие 12 месяцев, против 16%, ожидающих сохранения ставок без изменений, и 16%, ожидающих повышения. При этом чистые 23% ждут роста краткосрочных ставок, это максимум с октября 2022 года, а чистые 66% ожидают повышения глобальной инфляции.
Вторая волна инфляции названа главным хвостовым риском. Теневой банковский сектор США считается наиболее вероятным источником системного кредитного события, хотя доля таких ответов снизилась на 15 п.п. м/м, до 42%. Самой переполненной сделкой рынок считает long global semiconductors: доля таких ответов выросла на 49 п.п. м/м, до 73%.
Бычий рывок в позиционировании идет после недавних осторожных комментариев стратегов. Они обращали внимание на риски повышения ставок, возможное похмелье после сезона отчетности, сложную макросреду и историческую склонность рынка акций снижаться в первые месяцы после назначения нового председателя ФРС