Война США и Ирана добавила кредитных рисков для части EM-эмитентов. Агентство делает акцент на трех каналах: макроустойчивость, условия фондирования во втором кв. 2026 и рейтинговая траектория заемщиков развивающихся рынков.
Для EM это прежде всего история внешнего долга и доступа к рынку. После сильного старта года первичный рынок заметно остыл: по данным Reuters, заемщики CEEMEA в первом кв. привлекли рекордные $117,5 млрд, но после эскалации вокруг Ирана размещения резко замедлились, а инвесторы вывели $3,3 млрд из EM debt за неделю к 19 марта и более $5 млрд из high-yield облигаций.
Главная линия раздела теперь проходит между экспортерами сырья и импортерами энергии. Для нефтяных суверенов высокие цены дают бюджетный буфер, для стран с дефицитом счета текущих операций рост нефти, продовольствия и стоимости заимствований быстро ухудшает кредитный профиль. Reuters уже приводил рыночную реакцию: спред EMBI расширился на 17 б.п. с конца февраля до 268 б.п., по Египту — на 44 б.п., по Турции — на 36 б.п., тогда как Ангола, как нефтяной экспортер, сузилась на 39 б.п. до 504 б.п.