Путь наименьшего сопротивления был направлен вверх на фоне ожиданий более прочного прекращения огня и систематического повторного принятия риска фондами. Надежный макроэкономический фон, подкрепленный комментариями крупных банков, отчитывающихся о доходах за первый квартал, и экономическим календарем, стал еще одним попутным ветром для рисковых настроений. Возобновление внимания к искусственному интеллекту (вычислительные и чиповые сделки, капитальные затраты/инфраструктура, доходы) также было отмечено как поддерживающий фактор. На этой неделе также наблюдался значительный рост как в секторе программного обеспечения, так и в сфере частного кредитования, двух наиболее тщательно изучаемых областях рынка в последние месяцы.
Скорость, величина и продолжительность роста, по-видимому, в значительной степени предлагают хороший сигнал, когда речь идет об устойчивом восстановлении (The Market Ear). Однако также наблюдается некоторое беспокойство по поводу узкой широты рынка. По данным Brown Technical Insights, только 12 акций в индексе S&P 500 достигли 52-недельного максимума в среду, когда сам индекс установил новый исторический максимум. Отмечается, что с 1999 года было только пять таких слабых или худших показателей (ссылка). Два из них произошли в марте 2000 года.
Одна из крупнейших историй на рынке вращалась вокруг механической поддержки от систематического повторного принятия риска стратегиями. Самый большой попутный ветер до сих пор исходил от CTAs (Commodity Trading Advisors). UBS указал ранее на этой неделе, что контроль риска пока не является значимым покупателем, с экспозицией, остающейся неизменной неделя к неделе на фоне повышенной реализованной волатильности. Однако фирма отметила, что если скорость движения вверх замедлится, контроль риска может купить активы на сумму около ~$185 млрд в течение следующего месяца, если SPX будет в среднем двигаться +/-50 базисных пунктов.
Тема корпоративной эффективности/гибкости получила некоторое недавнее внимание в прессе на этой неделе. Компании все чаще проводят крупномасштабные увольнения, и эти шаги вознаграждаются рынком (Snap — последний бенефициар, выросший почти на 8% в среду), что является сдвигом по сравнению с более негативным восприятием, которое было не так давно (ссылка). Повышение цен, повышение эффективности цепочки поставок и замораживание найма — вот инструменты, которые компании использовали в последние годы для борьбы с пандемией, тарифами и проблемами, связанными с ценовым давлением на ресурсы (ссылка).