После вчерашней коррекции Brent и WTI вернулись к $97, рост более 2% из-за риска срыва перемирия. Удары Израиля по Ливану поставили под сомнение саму архитектуру соглашения, а Тегеран уже заявляет о нарушении трех ключевых пунктов.
Ключевой фактор остается прежним, Ормуз. По иранским сообщениям, транзит танкеров фактически остановлен. Даже если канал будет частично открыт, рынок исходит из того, что восстановление потоков не будет быстрым. Это объясняет, почему heating oil растет быстрее нефти, плюс 3% за день, отражая напряжение в физическом сегменте.
В новостях вновь стратегическая неопределенность. Вице-президент США Джей Ди Вэнс говорит о возможном открытии пролива и ведет переговоры через Пакистан, но рынок пока не закладывает быстрый разворот. Фактически сейчас одновременно существуют два сценария, деэскалация через переговоры и дальнейшая фрагментация конфликта через Ливан.
Пока нефть растет на геополитике, железная руда падает ниже ¥760, минимум за месяц. Поставки из Австралии и Бразилии выросли более чем на 30% г/г до 24.5 млн тонн за неделю, а спрос в Китае остается слабым на фоне затяжного кризиса недвижимости и ограничений на экспорт стали.
Фондовые рынки отражают ту же двойственность. Европейские индексы резко выросли на новости о перемирии, FTSE 100 прибавил 2.5% и приблизился к максимумам февраля.
Рынок ставок не дает единого сигнала. Доходность 10y казначейских облигаций США вернулась к 4.3% после снижения на фоне перемирия. Инвесторы балансируют между двумя факторами, с одной стороны падение нефти временно ослабило инфляционные ожидания, с другой сохраняется риск их повторного роста при любой эскалации. Дополнительно протоколы ФРС показывают, что часть участников допускает новое повышение ставки, хотя базовый сценарий все еще колеблется между паузой и снижением.
В Японии доходности также развернулись вверх до 2.4%, рынок снова начинает учитывать инфляционные риски, а риторика бывших представителей Банка Японии указывает на вероятность повышения ставки уже в апреле. Для японского рынка чувствительность к Ближнему Востоку остается высокой из-за зависимости от импорта энергоносителей.
Интересно выглядит Бразилия, где доходности 10 летних бумаг, наоборот, снижаются к 13.7% после недавних максимумов. Снижение нефти в момент объявления перемирия улучшило инфляционные ожидания и снизило риски для администрируемых цен на топливо. Это позволило рынку начать закладывать более стабильную траекторию ставки Selic на уровне 14.75% и даже возвращение к смягчению во втором полугодии 2026.