За то время, что я работаю в индустрии, роль аналитика очень сильно изменилась.
Когда я начинал в конце 60-х годов, у потребителей было много денег [для инвестирования], а взаимные фонды начали взлетать как ракеты. Все были обеспокоены тем, что взаимные фонды не управляются должным образом.
Вы должны были доказать, что провели значительное фундаментальное исследование того, что вы вкладываете в фонд. В результате появилось множество фирм, которые занимались исключительно исследованиями в области благоразумия.
Аналитики были богами. Они управляли всем. Все считали аналитиков вершиной индустрии. Но вот наступил конец 70-х, и аналитики не заметили, как наступил крах рынка. Они провалили его.
И вдруг все сказали: эти парни не боги, они такие же, как и все остальные. Они [идиоты]. И теперь индустрии пришлось решать, что делать со всеми этими аналитиками. Решение было таким: мы будем использовать аналитиков для поддержки наших [инвестиционно-банковских] усилий.
Отделы корпоративного финансирования использовали аналитиков для привлечения корпоративного финансового бизнеса. Вы выходили на рынок и обещали компании, выходящей на биржу, что не отойдете от нее, если наступят плохие времена, что вы будете поддерживать ее на рынке, что вы будете интенсивно продавать акции этой компании.
Это работало до 2002, когда парень из Merrill Lynch [Генри Блоджет] публично заявил, что эта компания никуда не годится, при этом имея сильную рекомендацию покупать ее. Этот скандал привел к созданию целого свода правил. И теперь вы возвращаетесь к той же проблеме.
Нам не нужны аналитики для исследований. Мы не можем использовать их для корпоративных финансов. Что, черт возьми, мы будем делать с этими парнями?
В брокерской индустрии центр прибыли переместился в сторону исполнения сделок. Трейдеры стали королями, потому что они совершают сделки. Поэтому вы решили использовать аналитиков для поддержки торговой деятельности фирмы.
Вы прошли путь от аналитика самого высокого ранга в индустрии до самого низкого, потому что никто не считает, что он нужен. Многие ребята выполняют действительно феноменальную работу в течение многих часов, и всем наплевать на то, что они пишут.
Исследования как движущий фактор рынка мертвы