** Джеймс Лавиш**, The Informationist:
Уровень безработицы — это ужасный индикатор надвигающейся рецессии. Фактически, все рецессии начинаются с всплеска безработицы, а не предшествуют ему. Всплеск безработицы происходит после и только после того, как рецессия уже началась.
А как насчет того, когда ФРС поворачивается и начинает снижать ставки?
Является ли это признаком того, что безработица вот-вот начнет расти?
Если построить график зависимости ставки по федеральным фондам от уровня безработицы, то можно увидеть четкую и несомненную корреляцию между снижением ставок ФРС и резким ростом уровня безработицы (оранжевые линии), который вскоре после этого приводит к рецессии (красные заштрихованные области). В 1970-х и начале 1980-х годов эта зависимость снова была нечеткой, поскольку ФРС трижды снижала ставки только после наступления рецессии.
А к концу 1980-х сформировалась четкая закономерность
ФРС снижает ставки начинается рецессия растет безработица
И хотя 2019 был сам по себе нестандартным с катастрофическими потерями рабочих мест, закономерность осталась прежней... Вопрос лишь в том, повторится ли она снова в 2024?
Другой логичный вопрос: если на рынках наступит рецессия, резкая просадка, доходность облигаций упадет, куда вкладывать деньги в случае очередной просадки или распродажи? Что происходит с золотом при таких поворотах?
Является ли оно безопасной гаванью на случай ослабления монетарной политики? Денежные потоки снова станут легче?
Хороший вопрос Глядя на график ниже, мы видим несколько четких признаков, особенно в последнее время. После того как Никсон отменил золотой стандарт для доллара, золото выросло в 5 раз с того первого разворота в 74. Возможно, перенапрягшись, оно болталось в диапазоне от $350 до $450 за унцию в течение следующих двух десятилетий. Этому есть много причин, в том числе его связь с нефтью/долларом США и зарождающимся интернет-пузырем 2000.
Но как только пузырь лопнул, золото вернуло свою популярность в качестве хранилища стоимости, подорожав более чем в 2 раза после разворота 2000, а затем еще в ~3 раза после разворота 2007. Это повторилось после разворота 2019, и с тех пор золото подорожало почти вдвое.
Главным фактором, несомненно, стало введение денежной экспансии M2 под управлением ФРС. Денежный принтер работал. Золото, похоже, легко учуяло эту новую реальность, и я полностью ожидаю, что оно снова это сделает в следующем цикле. На самом деле, я думаю, что он уже начался