вчера попросили прокомментировать ситуацию с дефолтом по облигациям NEF, я отшутился, но был заинтригован. И вот уже полдня разбираю эти облигации, в целом конечно не скам, но по грани.
В целом, как человек который занимался структурированием кредитных сделок к займам девелоперов отношусь с большой осторожностью: много нюансов в самой стройке, запутанная структура собственности и рабочий framework компании, определить как заходят и как выходят деньги проблематично, а купировать каналы вывода средств практически не возможно. Но, было бы желание и любую сделку можно привести в человеческий вид.
Возвращаясь к застройщику, к сожалению текст гарантии проанализировать практически не возможно, плохие сканы мешают это сделать (см атач) ломать глаза желания нет.
Нужно учитывать что есть гарантии и поручительства, в рамках ЗРК это одно и тоже, но в разных странах есть разные толкования. Сама природа гарантий ЮЛ такова, что они не всегда попадают в отчетность, тк являются забалансовыми обязательствами. Поэтому гарантора лучше проверить, сколько гарантий и на какую сумму он выдал.
Напишите если вам интерес детальный анализ NEF, если интерес будет большой, то на неделе займусь.
Коротко выводы на текущий момент: не хочу поднимать панику, но держателям облигаций рекомендую объединиться и сделать анализ состояния заемщика, гарантора и конечных акционеров:
целевое назначение средств. Money tracking, на что занимали и куда потратили заемные деньги, есть ли остаток
на какой стадии проект, какие продажи, сколько нужно доинвестировать, какая чувствительность финмодели проекта к цене за квм
какое состояние гарантора, какой объем обязательств, какой cash-flow
Чем быстрей займетесь, тем аргументированней сможете вести переговоры о реструктуризации обязательств NEF. Бесполезно попрекать AIX и Жусан Инвест, биржа здесь не при делах, а ЖИ продал рискованный продукт с высокой ставкой, «high yield high risk», и этот риск реализовался, теперь все в ваших руках