**__Укрепление тенге происходило в последние месяцы рука об руку с падением нефтяных цен
__**
С точки зрения рыночной макроэкономики, взаимосвязь между ценой на нефть и обменным курсом для страны, которая сильно зависит от экспорта сырья, в том числе нефти, не вызывает особых вопросов. В первую очередь, такая связь объясняется влиянием ожиданий относительно будущих поступлений иностранной валюты в страну за счет продажи нефти. Кроме того, цена на нефть через стоимость экспорта и её объема влияет на состояние торгового баланса, а в последствии и на сальдо текущего счета.
Все же, за последние два месяца (недельные свечи на графике) или за 8 недель, обменный курс тенге к доллару США USDKZT и цена на нефть марки Brent показывали положительную корреляцию или снижение нефтяных цен сопровождалось укреплением обменного курса. Так, цена на нефть марки Brent упала за последние 8 недель с 92 USD за баррель до 74 на текущий момент, в то время как валютная пара USDKZT снизилась с 479 до текущих 455. Хотя, по вышеприведенной логике должна соблюдаться отрицательная корреляция.
Однако мы хотим вновь подчеркнуть, что в кейсе с нашим обменным курсом внутренние факторы стали играть доминирующую роль в курсообразовании. Так, дополнительное увеличение предложения инвалюты на бирже KASE на сумму порядка 1,3 трлн тенге с октября по декабрь текущего года в связи с покупкой акций КазМунайГаз за счет средств с Нацфонда привели к резкому укреплению нацвалюты. Это, как нам видится, не отражает взаимосвязь курса с рыночными факторами в виде цены на нефть, состояние торгового баланса и сальдо текущего счета.
__ В конечном итоге, такое поведение нацвалюты напрямую противоречит политике Нацбанка Казахстана по рыночному курсообразованию тенге. Заметим, что вины самого Нацбанка в этом нету, а вопросы больше к правительству, которое и придумывает схемы по внебюджетному и непрозрачному финансированию дефицита бюджета.
__
TENGENOMIKA