Сделка по продаже Чоко Тревел и Авиата у массового пользователя соцсетей была воспринята как прорыв на рынке капитала и технологических стартапов. Это было воплощение новой казахской мечты - от офиса в коворкинге до многомиллионной сделки. Но есть нюансы.
Холдинг Чоко начал свою историю с главным инвестиционным банкиром страны в 2016, привлекая $1 млн от него, помимо трех частных миноритариев, которые были в его капитале.
Однако, ценителей венчурных историй в Казахстане не так много, как рассказывают, особенно когда речь идет о суммах выше $200 тыс. Более того, часть старых акционеров захотели выйти из Чоко.
В результате, главный инвестиционный банкир страны стал крупным миноритарием.
Амбиции команды Чоко были велики: несколько раундов привлечения инвестиций, затем IPO, а возможно, и продажа какому-нибудь "русскому Амазону". Аппетиты росли, нужны были деньги на Авиату. Было решено привлечь еще денег, но не в капитал, чтобы не размывать долю. Пошли через кредитование. Займ был получен, Авиату была выкуплена.
Затем пришел "русский Амазон" и предложил купить компанию. Казахстанский стартап все посчитал и сказал "нет", считая предложение недостаточным. Ведь у нас есть инвесторы, стартап и вообще, мы - Силиконовая долина.
Но наступил 2020, вместе с короновирусом на рынке появились европейские компании и Яндекс. Кроме того пришло время гасить долги, а акционеры начали задавать вопросы о росте доли рынка. Что делать? Выпустить облигации! Ведь капитал дороже долга.
Пришли жесткие ребята Турлова и отжали Чоко на условиях по максимуму, с учетом всей сложности ситуации. Сделали выпуск бондов под 12% годовых на 3 года в долларах при доходности трежерис на тот момент в районе 1%.
Время шло, на рынке конкурентов не стало меньше, технологии шли вперед. Пришло время погасить облигации. С учетом разницы курсов и всей прелести жизни, денег не хватало. Пришлось продать то, что все кормило, и дешевле, чем предлагал "русский Амазон".
Куда ушли деньги от продажи Авиаты? Правильно, на погашение займов и облигаций.
Что в итоге? У казахского "Блэк Рока" самая большая база клиентов по покупке билетов, заработали на долларовых облигациях и остались в капитале самого Чоко.
Don't Mess with the IB