После якорение инфляционных ожиданий мне все больше начинает нравится Пирматов, за стандартной риторикой регулятора, которая больше является убаюкивающим белым шумом, стали появляться четкие сигналы.
Тезисно выступление Председателя Правления НБ РК:
1⃣ Инфляция растет, цены растут как на еду (рост 22,2% г/г), так и на непродовольственные товары (рост 17% г/г), рост цен на которые обусловлен удорожанием импорта и поддержанием спроса (потребительские займы и автокредитование, с 2015 года серые автодилеры завезли автомобилей на ~$4,2 млрд)
2⃣ Весомый вклад в сентябрьскую инфляцию внесла аренда жилой недвижимости (1,1% из 17,7%). Напомню что аренда жилья занимает самый большой удельный вес (2,2%) в корзине ИПЦ (по ней считаем инфляцию)
3⃣ ДКП нужно ужесточать. Что спорно, есть различные мнения, в т.ч. что дешевые деньги пойдут в кредитование реального сектора экономики (что не факт).
4⃣ Снижение базовой ставки приведет к потере привлекательности сбережений в тенге и к перетоку из тенговых в долларовые активы. Ранее я об этом писал, Нацбанк таргетируют курс, т.к. у нас эффект переноса является ключевым проинфляционным фактором (дорожающий импорт создает рост цен)
5⃣ В текущих условиях влияние базовой ставки на инфляцию ограничено, т.к. рост цен происходит на стороне предложения. И вновь эффект переноса инфляции, сложно (но можно) влиять базовой ставкой на стоимость импортируемых товаров.