**Где используется кредитный рейтинг
**В стабильный период рейтинги преимущественно используются для включения инвестиций в списки приемлемых и ограничений на вложения.
Пример: з__арубежные пенсионные фонды требуют наличия рейтинга не ниже определенного порога (допустим при BBB ставка по рынку, если ниже, то дисконт) для инвестирования. Подобные требования были какой-то период у казахстанских независимых пенсионных фондов. Но потом от них отказались и начались массовые невозвратные инвестиции.
__ Различные ЦБ используют кредитный рейтинг для внесения в ломбардные списки — чем ниже рейтинг, тем выше дисконт.
Есть общераспространенное мнение, что развивающаяся страна с марионеточным режимом, выжимающая все соки из собственной экономики для обслуживания умеренного внешнего долга будет иметь более высокий рейтинг (от BBB+ до BBB), чем молодая и быстроразвивающаяся демократия, активно занимающаяся на развитие инфраструктуры.
Потому что, марионеточный режим это предсказуемость и гарантия исполнения обязательств перед кредиторами в первую очередь, в то время как независимое государство вначале будет заботится о населении, а уже потом о кредитных обязательствах.
Также есть понятие суверенный потолок — рейтинг банка или компании не может быть выше суверенного рейтинга страны, где находится бизнес, или хотя бы штаб-квартира компании.
Пример отклонения: __Moody's применила (впоследствии отозванную) новую систему рейтингов банков, в результате исландские банки (в итоге ушедшие в дефолт) получили рейтинги выше суверенного, Агентство объясняло это тем что банки работают на глобальном рынке.
__Что происходит в кризисный период? В момент кризиса инвесторы начинают особенно интересоваться рейтингами. Становится не до сверх прибылей (премия за риск), мотивация инвесторов переключается на «лишь бы сохранить», т.е. стандартные инвесторы ищут тихую гавань.
Инвесторы крайне остро реагируют на любой пересмотр рейтингов, если заемщик объяснят снижение крайне невнятно/неуверенно, то инвестиции начинают оперативно отзывать.
Бывали случаи когда инвесторы предъявляли серьезные требования (а иногда и били) рейтинговые агентства за «слишком поздно снизили рейтинги» неплатежеспособных компаний и стран.
Пример:__ «инвестиционный» рейтинг Enron (выше BBB-), который компания потеряла за четыре дня до банкротства. Или манипуляции с кредитным рейтингом Греции, когда вместо облигаций получили туалетную бумагу.
__ В 1998 S&P специально для России придумали особый рейтинг SD (выборочный дефолт), когда неплатежи идут только по части долга.
**Можно ли доверять кредитному рейтингу?
**Доверие к кредитным рейтингам оспаривается. Сотни миллиардов ценных бумаг, которые получили от рейтинговых агентств высокие рейтинги, были обесценены до мусорного уровня и стали бумагой в течение финансового кризиса 2007-2008 гг. При этом снижение ранее присвоенных рейтингов в рамках Европейского долгового кризиса 2010-2012 гг. было раскритиковано официальными лицами ЕС как действие, способствующее усугублению кризиса.
Поэтому, как я уже писал выше, кредитный рейтинг не панацея, но неплохой показатель частично исправляющий информационную асимметрию на рынке.