В начале июля 2025 курс USDKZT возобновил снижение, достигнув рекордно низких уровней за последние дни. Это было вызвано сочетанием факторов: сезонным ростом спроса на валюту со стороны домохозяйств (летние отпуска) и бизнеса (строительный цикл инфраструктурных работ, повышенный спрос на импортные материалы и т.д.) на фоне сокращения предложения валюты (включая продажи валюты квазигосударственными компаниями и снижение цен на нефть), а также глобальным укреплением доллара.
Кроме того, по нашему мнению, дополнительное давление на тенге оказало заявление правительства о пересмотре базового прогноза среднего курса USDKZT в 2026 году с 475 до 540 и средней цены на нефть — с $75 до $60 за баррель, а также геополитические риски (предупреждение Трампа о вторичных санкциях в отношении России).
Тем не менее, НБК не видит причин для паники и вмешательства в рынок, заявляя, что рассматривает «текущее ослабление как необоснованное и не исключает коррекции на рынке».
Если ситуация ухудшится, мы ожидаем, что правительство повысит уровень обязательной продажи валютной выручки экспортёрами с текущих 50% и не исключаем дальнейшее ужесточение политики НБК в случае ускорения инфляционных ожиданий