Тенге под сильным давлением, JP Morgan
Курс достиг 533.00 за доллар и 6.8300 за рубль. Динамика почти полностью обусловлена внутренними потоками, международные инвесторы не проявляют интереса. Мы пробили исторические максимумы, и если вспомнить конец января, когда НБК активно продавал доллары и говорил о чрезмерной слабости тенге, теперь ему, похоже, придётся повторить это снова и в ближайшее время
Давайте разбираться, но сначала: ждем интервенции от НБК, против удивительного сильного спроса, с последующим укреплением тенге.
По сегодняшнему ослаблению от JPM сигнал был вполне прозрачный, они вышли из кэрри. А значит ставка больше не компенсирует ни инфляционные, ни девальвационные риски. Не важно что будет триггером к обвалу, важно что он будет.
Доходность по тенговым депозитам уже не покрывает потери от девальвации, выручают только валютные (+10%) или тенговые облигации (+20%), но у них практически нулевая ликвидность, их практически невозможно продать без дисконта.
Что возвращает нас к моей январской идее центров ликвидности, на вторичке нужен постоянный спрос на фиксы с позитивным кэрри, это позволит раскачать вторичку фикс рынка и переманить туда ликвидность из БВУ, которая идет в потребы и драйвит инфляцию, что роняет тенге.
Облигации МСБ это реальный выход из цугцванга в кредитовании реального сектора. Когда финансовый рынок не работает, нужно приложить голову и немного финансового инжиниринга, не нужно бояться рисковать, когда весь мир в огне