На фоне резкого скачка ставок (Kalshi и Polymarket) на вероятное увольнении Джерома Пауэлла с поста главы ФРС в 2025 году, внимание инвесторов привлекли сообщения СМИ и комментарии Дональда Трампа.
Сначала CBS News сообщило, что Трамп обсуждал с республиканцами идею увольнения Пауэлла. Это вызвало рост вероятности его отставки до 40% и одновременное падение Desk, хотя сам факт возможной отставки Пауэлла стал триггером рыночной волатильности, немедленного снижения ставок ожидать не стоит: решения принимает весь FOMC, где большинство членов остаются на «ястребиной» позиции.
Это усилило восприятие политических рисков, которые проявились в рыночной реакции:
■ кривая доходности стала круче (steeper) — за счёт падения доходности по 2-летним бумагам и роста по длинным (bear steepening),
■ доллар ослаб,
■ золото и серебро выросли в цене,
■ акции снизились — особенно пострадал сектор полупроводников,
■ фонд ARKK, напротив, вырос на фоне ожиданий поворота к более мягкой политике,
■ валюты развивающихся стран и международные рынки выглядели лучше на фоне слабого доллара.
Если подобные эпизоды повторятся, ключевой риск будет проходить через рынок жилья: рост длинных ставок, особенно 30-летних UST, приведёт к повышению ипотечных ставок и может ударить по реальной экономике.
На институциональном уровне эксперты также выражают обеспокоенность. Майкл Фероли (JPM) предупреждает, что любое давление на независимость ФРС может усилить инфляционные риски и спровоцировать рост долгосрочных ставок.
По закону (Federal Reserve Act), члены Совета управляющих не могут быть уволены без «веской причины» — например, за нарушение закона, но не за политические разногласия. Это создаёт правовую защиту для Пауэлла.
Хотя решение Верховного суда по делу Trump vs Wilcox допускает увольнение чиновников в других агентствах, ФРС сохраняет особый статус, и ситуация с ней остаётся исключительной