■ CTA-фонды почти полностью вышли из длинных позиций в EM FX
■ Доходности по локальным 10-летним облигациям EM снижаются, капитал уходит в доллары
■ Индия и Турция редкие исключения с устойчивыми потоками и локальными шансами
Первые недели июля подтверждают ключевой тренд, глобальный разворот из риска в защиту. Развивающиеся рынки оказываются под двойным ударом: рост доходностей в США делает доллар и короткие облигации снова привлекательными, а падение нефти и усиление торговых рисков ослабляют фундаментальные позиции стран с дефицитами.
Один из самых показательных индикаторов модель BofA по позиционированию CTA-фондов (Exhibit 33). С начала июня чистое позиционирование в EM FX резко сократилось и сейчас находится вблизи годовых минимумов. Это значит, что крупные трендовые игроки покинули