Рынок США: тяни толкай продолжается, BNY Mellon
■ Сезонность и надежды на снижение ставок поддерживают аппетит к риску
■ Потоки в AI, индустрию и финсектор, но позиции перекуплены
■ Consumer Discretionary главный барометр сентимента
Июль обещает быть щедрым для инвесторов. Рынки рассчитывают на смягчение ФРС уже в сентябре, а пошлины Трампа воспринимаются скорее как элемент торга, а не реальный ценовой шок. Высокий уровень кэша и сезонность подталкивают к перезагрузке риска во втором полугодии.
Фон остаётся неоднозначным. Инфляция, переоценённость IT и банков, нестабильность потоков. Риски мягкой рецессии ослабли, что видно по распродажам защитных секторов. Но именно Consumer Discretionary продолжает метаться между лонгами, шортами и перекрытием позиций. Это главный индикатор настроений инвесторов (Exhibit 1).
Сезон отчётности за второй квартал стартует на следующей неделе. Консенсус по прибыли для S&P 500 всего 5%, против 10% в первом квартале. Прогнозы уже срезали на 4.2% (Exhibit 2). Превзойти ожидания будет несложно, но рынок больше смотрит на forward guidance. Любой промах будет наказываться жёстче обычного.
BNY не ждёт мощного ралли. Скорее вялый рост с высокой волатильностью и фокусом на отдельных историях.