Эффект неопределенности оказался меньше, чем думали - goldmanGoldman Sachs
GS считает, что негативный удар по глобальной экономике от торговой неопределённости (один из каналов передачи тарифного шока на рост) уже позади и больше замедления ждать не стоит; торможение инвестиций достигает пика в течение 3-6 месяцев после всплеска неопределённости.
Joseph Briggs [Global Economist] пишет, что "эффект неопределённости на рост достигает пика вскоре после её первоначального увеличения, что означает: неопределённость уже должна была замедлить глобальный рост. Однако есть очень мало признаков того, что неопределённость негативно влияет на активность; мы не находим убедительных доказательств влияния неопределённости даже после учёта эффекта frontloading.
Мы видим две причины, почему эффект от неопределённости не проявился.
Во-первых, инвестиции, подверженные торговле, составляют небольшую долю ВВП в большинстве экономик, что предполагает: влияние может быть слишком слабым, чтобы его было видно. Действительно, инвестиции в новые заводы сократились (особенно в EM), но их доля в ВВП слишком мала (~0.2–0.3% в крупных экономиках), чтобы это отразилось в макростатистике.
Во-вторых, статистические оценки показывают, что неопределённость в основном замедляет рост через взаимодействие с финансовыми условиями, так что их общее смягчение с начала года, вероятно, снизило встречный ветер от неопределённости.
Хотя в апреле наблюдалось снижение активности и инвестиционных ожиданий, это снижение в значительной степени было отыграно на фоне новостей о смягчении тарифов. Поэтому, хотя мы по-прежнему ожидаем, что тарифы замедлят активность во второй половине года, мы считаем, что это будет вызвано в основном прямыми эффектами тарифов, а не неопределённостью вокруг торговой политики"