1. Иностранные инвесторы не бегут из американских активов. Да, темп покупок снизился по сравнению с 2024, но они всё ещё остаются чистыми покупателями — особенно акций и облигаций. Это видно и по ETF, и по более надёжным данным TIC. Японцы, например, в 2025 купили больше американских акций, чем показывают официальные отчёты США.
2. Вес США в глобальных портфелях снизился не из-за продаж, а из-за того, что сам рынок США скорректировался и стал меньшей частью мирового индекса. То есть это не перераспределение капитала, а механическое следствие движения цен.
3. С облигациями та же история: притоки сохраняются, просто они ниже, чем в 2024, когда ставки были выше. Но оттока нет, и TIC данные подтверждают: иностранцы продолжают покупать UST.
4. Валюта: На фоне ожиданий слабого доллара инвесторы всё активнее хеджируют валютные риски. Особенно в Европе (пример — Дания, где страховщики повысили долю хеджирования на 5 п.п. в апреле).