Робин Брукс, IIF:
Япония объявила о переходе от выпуска долгосрочных облигаций к краткосрочным. Такая финансовая инженерия напоминает действия США в 2023–2024 годах и позволяет отложить удар по бюджету от роста доходностей по долгосрочным бумагам. Однако это не решает основную проблему — неустойчивые бюджетные дефициты…
очень интересный момент, финансовая инженерия лишь оттягивает последствия. Япония одна из самых закредитованных стран (долг >250% ВВП). Если доходности продолжат расти, а ЦБ будет выходить из политики контроля кривой (YCC), то даже короткий долг быстро подорожает при рефинансировании. Японии, как и США, нужна либо фискальная консолидация, либо более высокая инфляция (или её смесь), чтобы размыть долг. Рынок может терпеть такое поведение некоторое время, но не вечно. Вероятность снижение ставки BoJ снова выросла