Фондовый рынок Казахстана с начала 2022 заметно отстаёт от сопоставимых стран. Акции Halyk Bank выросли всего на 16% в долларах, Kazatomprom — на 10%, а Kaspi снизился на 10.5%, тогда как грузинские банки показали рост 56–75%, а Astarta из Украины прибавила 60.7%. Такая динамика на фоне рекордной прибыли у Halyk ($1.96 млрд), Kaspi ($2.22 млрд) и Kazatomprom ($1.86 млрд) указывает не на фундаментальную слабость, а на недостаточную представленность РК в глобальных индексах и слабую IR-работу эмитентов.
Несмотря на низкие мультипликаторы (P/E Halyk — 3.1, Kaspi — 7.5, Kazatomprom — 5.8), акции остаются недооценёнными. Это результат слабой ликвидности, ограниченного покрытия со стороны аналитиков и отсутствия системной коммуникации с инвесторами. В отличие от грузинского рынка, где локальные чемпионы активно работают с международным капиталом, казахстанские эмитенты в основном ориентированы на внутреннего инвестора.
нам нужно не только размещение новых бумаг, но и институциональные усилия: продвижение имиджа РК как “EM safe haven”, расширение покрытия и роуд-шоу с прицелом на frontier/EM-фонды. Иначе недооцененность рискует стать постоянной
ФРС сохранила ставку на уровне 4,25–4,5% и продолжает сокращение баланса. Экономическая активность в США продолжает расти уверенными темпами, несмотря на колебания чистого экспорта. Уровень безработицы остаётся низким, рынок труда устойчив, а инфляция всё ещё повышенной