Банк Японии сохранил ставку и темпы QT до 1 кв 2026, но замедлит сокращение покупок JGB с 2 кв 2026, что раскололо совет директоров. Несмотря на «мягкую» риторику, баланс BoJ продолжит быстро сокращаться: -33 трлн иен в 2025 и -46 трлн в 2026.
Коммуникация акцентирует валовые закупки, но рынок недооценивает реальное ужесточение. Уэда не дал сигналов по срокам повышения ставки, но июльский отчёт, вероятно, пересмотрит прогнозы вверх. Повышение ставки в октябре остаётся базовым сценарием.
я думаю рынок переоценивает ястребиную позицию BoJ, все идет к снижению ставки
Кэрри буксует на EM рынках
KZT Несмотря на утреннюю попытку снижения на KASE до 512.00, пара USD/KZT провела день на более высоких уровнях и закрылась в диапазоне 513.50–514.00. Судя по всему, рынок откроется [сегодня утром]примерно там же. Движение выглядит фрустрирующим — не столько из-за направления, сколько из-за отсутствия логики. Мы остаёмся в символической кэрри-позиции, но уверенность в ней невелика.
RUB Тихий день в USDRUB: пара немного просела до 78.50–78.75. Всплеск до 80.25, наблюдавшийся во время локальных выходных, полностью нивелирован. Нет причин, почему USDRUB должен покинуть широкий диапазон 77.50–79.50 — в таких условиях кэрри выглядит довольно привлекательно.
TRY Во вторник наблюдались продажи USDTRY от спекулятивных участников, которые пытались восстановить позиции, сокращённые в пятницу из-за конфликта Иран–Израиль. Частично эти потоки были компенсированы FX-интервенциями. Госбанки в пятницу активно управляли оффшорным предложением — с тех пор офферы сдвинуты в район 39.49. Мы закрыли длинную позицию по TRY в пятницу, но теперь вернулись в неё в меньшем объёме, поскольку рынок риска восстанавливается. Важно следить за развитием геополитики и новостями о судебном процессе CHP, намеченном на 30 июня, чтобы корректировать объём позиции.