Citi: геополитика взвинтила нефть, но это не надолго
Военные удары Израиля по Ирану подняли Brent до $78.5/барр., однако, по нашему мнению, устойчивый рост маловероятен. Вероятность перебоев с поставками остаётся низкой: Иран вряд ли нанесёт удары по объектам в Заливе, где сегодня у него стабильные дипломатические отношения.
Парадоксально, но нападение усложняет достижение цели Трампа — более дешёвой нефти. США не наращивают добычу даже при высоких ценах, Саудовская Аравия уже вернула часть объёмов, а надежда на снятие санкций с Ирана теперь под угрозой. Дипломатический трек — единственный реалистичный путь к росту предложения.
Рыночный всплеск в Brent во многом объясняется не фундаментальными причинами, а сжатием коротких позиций. Как видно из графиков 5 и 6, сокращение gross shorts до ~0 (от исходных 187 тыс. лотов) могло дать рост до +$14/барр., что и отыграл рынок.
Также графики 3 и 4 показывают сильную корреляцию между чистой позицией управляющих и движением цен Brent, особенно после устранения ценового тренда — цена росла на фоне наращивания длинных позиций, а не вследствие перебоев поставок.
Для продолжения ралли потребуются либо новые длинные позиции, либо реальные перебои в поставках — ни того, ни другого пока не наблюдается.
Рынок переоценил краткосрочные риски — для устойчивого ралли не хватает ни политической развязки, ни физического дефицита.