Все против доллара - BofA
■ Short USD — топовая сделка 2025 года (52%), несмотря на перегретость.
■ 53% респондентов видят фискальные риски США как главный драйвер слабости USD.
■ Эмоции по EM FX на пике с 2021 года, но позиции всё ещё ниже пиков 2024 — есть апсайд.
Индекс настроений по доллару упал до минимума за всё время (-55), при этом реальное позиционирование остаётся умеренным. Почти половина инвесторов уже снижает экспозицию к доллару или усиливает хеджирование. Одновременно растёт интерес к EM — особенно в Азии, где настроения впервые стали позитивными. 67% респондентов ожидают постепенной дедолларизации резервов.
история такая: Когда все ставят против доллара, значит, время смотреть в другую сторону. 52% ставят на падение доллара, а значит, ликвидность в шортах уже исчерпана. Любая положительная новость по экономике США и толпа побежит закрывать шорты, также потенциал squeeze высок. Аналогично, переоценённые ожидания по EM FX могут схлопнуться, если риски по Китаю или ставкам вернутся в повестку. Япония сейчас один из лучших вариантов. Добавлю наблюдения по йене в вечерние обзоры g10fx