■ Brent удерживается у $67, рынок стабилен, но чувствителен к рискам
■ Прогноз GS: $70–75/барр. во 2П25 при базовом сценарии, рост выше $80 возможен при эскалации в Иране
■ Китайский спрос и стратегия Саудовской Аравии — ключевые факторы траектории цен
Brent торгуется около $67/барр. на фоне сбалансированных фундаментальных факторов и геополитических рисков. По данным Pareto Securities, в мае ОПЕК увеличила добычу на 150 тыс. барр./сутки, при этом Саудовская Аравия — на 130 тыс., не выбрав полностью квоту по добровольным сокращениям. Внутренний спрос в странах Персидского залива также удерживает экспорт под контролем.
Китай, напротив, демонстрирует снижение спроса: импорт нефти в мае упал на 6.1% м/м, что связано с техобслуживанием НПЗ и накоплением запасов. По оценке Kpler, стратегические запасы КНР выросли на 6 млн барр. за неделю, достигнув рекорда. Это ограничивает краткосрочный апсайд для цен на нефть.
Главный риск для рынка — эскалация вокруг Ирана. По данным IAEA, у Ирана уже достаточно урана для создания до 10 ядерных зарядов, а США и Израиль усиливают предупреждения о возможных превентивных действиях. В случае удара по иранским объектам цены Brent могут превысить $80.
По мнению TS Lombard, Саудовская Аравия смещает акцент на долю рынка, что ограничивает потенциал роста цен. Citi сохраняет позитивный взгляд на ConocoPhillips, способную генерировать 3.5–4% рост при Brent $55.