В целом, рынок был разочаровывающим — ничего не произошло на прошлой неделе, чтобы изменить основное повествование, но при этом прогресс ощущается как прерывистый и неубедительный с точки зрения краткосрочного соотношения риска и доходности.
Тем не менее, среднесрочное направление остаётся прежним. Данные по рынку труда в пятницу были ровно такими, какими мы и надеялись их увидеть: без катастроф, но с мягким подтекстом, напоминающим метафору "медленного прокола пузыря в экономике США", которую мы используем.
Это не повод для паники со стороны ФРС (хотя Трамп призывает к полному снижению ставки!!!), но и не повод скупать доллары. Реакция на рынке облигаций была чуть более вялой, чем мы ожидали, что сделало рост доллара чуть более болезненным (и спред был шире обычного, как водится по пятницам).
Мы входим в новую неделю с тем же подходом: наблюдаем, выжидаем, всё остаётся в стагнации.
Единственное значимое событие на неделе — данные CPI. Ожидания касательно исхода американо-китайских торговых переговоров в Лондоне
RM (реальные деньги) снова продавали доллар в пятницу (в четвёртый раз подряд, хоть и слабо) — мы продолжаем держать длинные позиции по EURUSD.#g10fx #JPM