Польша и Азербайджан — в лидерах, Узбекистан и РФ — среди продавцов. Глобальный сдвиг к диверсификации резервов продолжается, но продажи в отдельных странах указывают на фискальные или внешнеторговые вызовы.
■ С начала 2025 года Польша (+75 т) и SOFAZ Азербайджана (+50 т) стали крупнейшими покупателями золота.
■ Казахстан нарастил резервы на ~10 т, Китай — около 20 т, Турция и Чехия также в числе активных покупателей.
■ Узбекистан (-25 т) и Россия (-5 т) сократили золотые резервы, как и ряд стран Азии и СНГ.
Польша чего-то ждет и наращивает золото или все таки транзитный потенциал и перепродажа золота в серую?
Соотношение рыночной стоимости облигаций к акциям в США упало до минимума с 1960-х, менее 70%. Что отражает перегретость акций или недооценённость облигаций. Исторически такие уровни предшествовали рыночным коррекциям (1968, 2000, 2007). Возможна дальнейшая ротация капитала в сторону защитных активов