> официальные покупатели ушли (с 2020 официальные резервы добавили в UST всего ~$140 млрд, а частники - $2.1 трлн)
> частники чувствительны к доходности после хеджа (а эта доходность сузилась)
> альтернативы растут (фискальные стимулы в EU - рост free float Bunds...)
> UST стали хуже выполнять функцию хеджа (не защитили от дапа акций в апреле)
> фискальные риски США + доверие к управлению/институтам вызывают сомнения
> чтобы привлечь спрос (в условиях двойных дефицитов в США), нужно либо ослабление доллара, либо рост доходности.