Невнятный тенге, скучный рубль и упрямая лира
KZT USD/KZT снова подрос, хотя без особого импульса — возможно, из-за позднего спроса на NDF на фоне усталости от вечно перегретого спот-рынка. Carry пока сохраняет привлекательность, но объёмы торгов — символические. Активность слабая, сигналов к развороту нет.
RUB Если понедельник был вялым, то вторник и вовсе оказался скучным: USDRUB застрял в диапазоне 78.70–79.00, интерес со стороны офшорных участников минимален. Пока не видно, что может изменить картину в краткосрочной перспективе.
TRY Спекулянты продолжили наращивать длинные позиции по лире на фоне слабее ожиданий инфляции (1.53% м/м против 2.00%). Рынок очищается — сделки проходят уже ниже офферов госбанков (\~39.30), несмотря на умеренные интервенции. Часть притока объясняется быстрой спекулятивной позицией перед праздниками, но есть и структурные среднесрочные вложения. Ожидания по TRY остаются позитивными на фоне локальных событий (суд 16 и 30 июня).
#jpm #emfx
Доллар держится, но позиционирование остаётся в пользу ослабления: EUR, CAD и CZK — в фокусе, JOLTS и ADP — на повестке - JP morganMorgan
Два дня стабильного движения — это было бы слишком. Мы слишком рано поверили в то, что терпение наконец будет вознаграждено — и ошиблись. Нас по-прежнему удивляет, насколько непредсказуемо переходит динамика с одного дня на другой. Поэтому стараемся просто наблюдать: несмотря на устойчивость экономики США, остаются вопросы по направлению для доллара. Скепсис по поводу улучшения в других регионах сохраняется, но, несмотря на всю раздражающую статистику последних 6 недель, доллар не ушёл слишком далеко от минимумов. Да, были резкие откаты, но всё указывает на постепенное «сдувание» темы исключительности США. Пока не появятся устойчивые сигналы силы доллара, мы продолжаем удерживать короткую позицию. Публикация данных по занятости (payrolls) станет важной проверкой после вчерашней реакции на JOLTS.
Сохраняем медвежий взгляд по доллару — через евро и канадский доллар (предполагаем, что Банк Канады сегодня сохранит ставку, при этом потоки в CAD остаются положительными). Уменьшили долю иены в портфеле на фоне очередного отскока от уровня 142. Если в данных из США не будет «обрыва», другие валюты выглядят более релевантным способом выразить слабость доллара.
Несмотря на раздражающие колебания, мы по-прежнему считаем, что евро может ускорить рост, если данные по США не окажутся слишком сильными. Послание ЕЦБ будет ключевым: рынок закладывает почти два снижения ставок, но с учётом неопределённости в торговле и сдержанного роста, Германии, вероятно, придётся уступить. Пока даём им «кредит доверия» — особенно в свете нового пакета корпоративной поддержки и сообщений о крупных закупках Airbus со стороны Китая. Удерживаем лонг по евро и среднесрочные опционы; если рост будет слабее — примем это как факт, но пока оставляем позиции.
Вчера доллар консолидировал потери понедельника: EUR/USD и USD/JPY отошли от ключевых уровней (1.1420 и 142.50), а фунт вновь укрепился по отношению к евро — пара EUR/GBP приблизилась к 0.8410. Несмотря на фрустрацию по поводу динамики, сохраняем шорты по доллару, особенно с учётом новых тарифов от Трампа на металлы и усиления риторики против Китая. В то же время, освобождение Великобритании от новых пошлин на сталь поддерживает фунт. Данные по JOLTS вышли сильными, но рост показателя увольнений вызывает вопросы — возможно, это отражает инерционную структуру рынка труда после COVID. Сегодня ждём данные ADP для оценки состояния занятости перед публикацией заявок и NFP.
Новых сигналов от Казначейского комитета Великобритании немного. Глава Банка Англии Бейли подтвердил намерение снижать ставку, но заявил, что регулятор будет действовать агрессивнее, если инфляция опустится ниже целевых 2%. Министр финансов Ривз сегодня представит план инфраструктурных расходов на £15 млрд, но рынок пока на это не отреагировал. По потокам: резервные менеджеры (RM) вчера покупали фунт против евро и доллара, но частично это было нивелировано предложением со стороны министерства финансов. Пятая сессия подряд с чистыми продажами со стороны систематических стратегий. Диапазоны без изменений: 1.3450/1.3600 по GBP/USD и 0.8370/0.8460 по EUR/GBP.
#g10fx #jpm
Домохозяйства Германии продолжают держать почти 3 трлн евро на банковских депозитах, несмотря на отрицательную реальную доходность. Такая структура сбережений снижает долгосрочную финансовую устойчивость, особенно среди пенсионеров, чьи доходы оказываются под давлением инфляции и отсутствия инвестиционного дохода.
тот же самый вопрос возникает к нашим депозиторам, зачем вам вклады, когда есть инструменты +20% в тенге?