Тенге против нефти, лира держится вопреки, рубль в тени
KZT Разочаровывающее движение: несмотря на рост нефти на 4% и распродажу доллара по всем фронтам, USD/KZT вырос с 510.50 до 511.50, снова игнорируя рыночные на фоне комментариев Эрдогана, сделанных на исламском саммите. Снижение инфляции до 1.53% м/м (против 2.00%) вызвало приток капитала. До 16 и 30 июня (дела Имамоглу и CHP) ещё есть окно возможностей для лиры, особенно с учётом интереса к продажам долларов на локальных праздниках.
#EmFx #JPM
Медвежий настрой по доллару сохраняется: евро и иена в фаворе на фоне слабых данных и устойчивого спроса на защиту
Особо нечего добавить: доллар не продолжил ночные потери, а скорее консолидировался; два дня подряд с таким движением без отката — почти беспрецедентно.
Данные по США были нейтральными, но именно это, на наш взгляд, способствует дальнейшему ослаблению доллара — через постепенный отказ от идеи “исключительности США”, а не резкий обвал (при том, что китайская статистика за ночь тоже вызывает беспокойство).
Мы считаем, что май оставил много разочарования, поэтому спекулятивное позиционирование остаётся сдержанным, а отсутствие продолжения движения вверх оставило долгосрочных инвесторов неуверенными. Следующие несколько сессий могут быть особенно интересными.
Мы сохраняем медвежий взгляд на доллар. Среди валют G10 в приоритете евро (ЕЦБ, вероятно, будет терпелив и после этой недели, а Лагард продолжает продвигать евро как резервную валюту), иена (успешный аукцион облигаций ослабил опасения по поводу премии за риск), а также канадский доллар (ожидаем, что Банк Канады сохранит ставку, в то время как потоки в CAD остаются положительными).
Также мы придерживаемся бычьих взглядов по HUF и CZK с частичным хеджем через короткую позицию в PLN.
Евро консолидируется в районе 1.14 — пока не слишком уверенно, но держится дольше, чем в предыдущие попытки. Хотелось бы видеть дальнейшее продвижение, чтобы поддержать уверенность. Консолидация с середины апреля затянулась, и если бычий сценарий реализуется, он должен проявиться быстрее.
Терпение может быть вознаграждено резким движением на следующей неделе, учитывая предстоящие данные по США и заседание ЕЦБ, где риторика регулятора может оказаться важнее самого решения по ставке.
Позиция остаётся прежней: динамика рынка остаётся обнадёживающей (пара EUR/USD уверенно держится выше 1.1420). Несмотря на опасения из-за возможного ухудшения данных после разрядки в отношениях с Китаем, индекс ISM в производственном секторе неожиданно немного вырос.
По потокам: резервные менеджеры снова покупали доллары — это уже пятый день подряд. При этом короткие позиции по доллару среди хедж-фондов остаются на повышенном уровне (1,5 стандартного отклонения). Мы продолжаем удерживать базовые короткие позиции по доллару