goldmanGoldman Sachs: Суд блокирует тарифы, но у Белого дома остаются обходные пути
По оценке Goldman Sachs, решение Суда по международной торговле от 29 мая 2025 года, блокирующее часть тарифов, введённых администрацией Трампа на основании IEEPA, представляет собой лишь временную паузу в реализации протекционистской повестки. Под действие суда попали тарифы, обеспечившие рост совокупной ставки на 6,7 п.п. с начала года — включая 10% базовый тариф и меры против Китая, Канады и Мексики. Это эквивалентно примерно половине общего повышения тарифной нагрузки YTD (14%).
Мы ожидаем, что Белый дом воспользуется альтернативными юридическими инструментами. Наиболее оперативным решением видится введение 10–15% тарифа по статье 122 Закона о расширении торговли, не требующей расследования и действующей до 150 дней. Также возможны более устойчивые, но длительные механизмы — запуск расследований по статье 301, расширение действия статьи 232 на новые сектора или использование статьи 338.
Рынки отреагировали на новость ростом: фьючерсы на Nasdaq прибавили 2%, отражая ожидания смягчения внешнеторговых рисков. Тем не менее, с нашей точки зрения, вероятность восстановления тарифов в ближайшие недели остаётся высокой. Стратегический курс на повышение торговых барьеров сохраняется
■ Политическая неопределённость сохраняется, но влияние на рынок скорее ограниченное, поскольку сам подход к протекционизму сохраняется.
■ Решение усиливает волатильность в международной торговой политике США.
■ Возможно краткосрочное укрепление риск-аппетита на рынке из-за ожиданий смягчения давления, но этот эффект может быстро нивелироваться новыми мерами Белого дома.