Мир входит в фазу экономической расстыковки. Центробанки режут ставки, Азия скупает газ, Египет — пшеницу
■ Смягчение монетарной политики становится доминирующей тенденцией в странах Азии и Океании, несмотря на сохраняющееся давление инфляции в ряде регионов.
■ Разнонаправленная динамика на рынках облигаций и потоков капитала указывает на растущую региональную фрагментацию в предпочтениях инвесторов.
■ На товарных рынках усиливается структурная перестройка спроса: Египет активизирует закупки пшеницы, а Азия — наращивает импорт СПГ в ответ на рост промышленного спроса.
Макроэкономика и монетарная политика:
Снижение опережающих индикаторов в Германии и падение потребительского доверия в еврозоне вызывают опасения относительно устойчивости спроса, однако Barclays допускает, что это может способствовать более быстрому снижению инфляции — своего рода "скрытое благословение" для ЕЦБ. В Южной Корее зафиксированы признаки выхода из технической рецессии: разворот опережающих индикаторов и прогнозы понижения ставки Банком Кореи до 2.5% (впервые с 2023 года) свидетельствуют о циклическом развороте в политике.
Резервный банк Новой Зеландии готовится к шестому подряд снижению ставки на фоне слабого NZD и высоких уровней хеджирования (согласно iFlow от BNY). В Австралии инфляция за I полугодие пересмотрена вниз (до 2.1% г/г), что также открывает путь к дальнейшему смягчению. Противоположная ситуация наблюдается в Израиле и Венгрии, где инфляция удерживается выше целевых уровней (3.6% и 4.2% г/г соответственно), что заставляет регуляторов сохранять ставки неизменными.
Рынки облигаций и потоки:
Дифференциация потоков капитала усиливается. Barclays отмечает "резкое расхождение" между притоком в немецкие Bunds и британские Gilt, что отражает политическую неопределенность и различия в инфляционных траекториях. Диаграмма "XB Bond Top/Bottom 5 Flows" показывает доминирование потоков в азиатские валюты — SGD, MYR, NOK — на неделе. При этом США планируют разместить \$69 млрд в 2-летних Treasuries, Италия — до €4.75 млрд, включая инфляционные бумаги BTP Italia (см. график распределения по валютам и срокам погашения облигаций).
Корпоративный сектор:
Barclays пересмотрел рекомендации по ряду акций: CoreWeave понижен до Equal Weight при повышенной целевой цене \$100, Burberry — наоборот, повышен до EW. Среди компаний с изменёнными EPS — ViaSat, Surgery Partners, и Privia Health. В Европе — сильные отчёты от Bayer в фармсекторе, позитив по UCB и Novo Nordisk, снижение прогнозов по капиталовложениям в сегменте MV/HV из-за геополитической и нормативной неопределённости.
Товары и энергетика:
На фоне опасений относительно климатических условий и логистики Египет активизирует закупки пшеницы, обеспечивая стратегические запасы на 6 месяцев. Российские экспортные цены демонстрируют коррекцию, а Китай вновь выходит на рынок с крупными закупками у Австралии. График по импортным потокам СПГ в Азию (см. LNG Imports by Region) отражает устойчивый тренд: в мае импорт может превысить 22.5 млн тонн, несмотря на годовое снижение на 4.5%. В Японии к 2040 году ожидается рост потребления СПГ до 74 млн тонн на фоне спроса со стороны дата-центров и производства чипов.
Валютные тренды:
Иена остаётся стабильной после вмешательства Минфина Японии на рынке JGB. KRW и NZD — под давлением в ожидании снижения ставок, в то время как HUF может получить поддержку за счёт доверия к фискальной политике. График динамики валют G10 и EMEA (Currency Trends vs Rate Expectations) подчёркивает продолжающуюся волатильность на фоне дивергенции ставок и спекуляций по инфляционным траекториям.
Мир входит в фазу разнонаправленной экономической адаптации: там, где инфляция отступает,