Два заметных попутных ветра для рискованных активов действуют сегодня утром. Трамп отложил на месяц (до 9 июля) введение 50% тарифов на ЕС – это соответствует срокам взаимной отсрочки тарифов – после позитивного разговора с главой Еврокомиссии фон дер Ляйен. ЕС в ответ согласился ускорить торговые переговоры с США.
Кроме того, снижение глобальных доходностей облигаций поддержано сообщениями о том, что министерство финансов Японии может быть готово скорректировать объём размещения (снизить выпуск сверхдолгосрочных бумаг) после обвала на рынке на прошлой неделе, вызванного слабым спросом на аукционе 20-летних JGB.
Однако оба этих фактора сопровождаются оговорками. В переговорах США и ЕС главным препятствием остаётся отказ ЕС отменять НДС или ослаблять регулирование цифровых сервисов и соцсетей (NY Times).
Что касается доходностей, давление со стороны предложения не исчезает: в среду Япония проведёт аукцион 40-летних JGB, а США на этой неделе разместят почти \$150 млрд в виде 2-, 5- и 7-летних бумаг.
Что касается фискальной политики – по законопроекту республиканцев по reconciliation нет ничего нового, внимание сместилось на возможные изменения в Сенате. При этом усилилась риторика о том, что закон не даст значимого импульса экономическому росту (Politico).
Трамп заявил, что его тарифная политика направлена на стимулирование внутреннего производства танков и tech продукции, а не кроссовок и футболок. Трамп согласился с заявлением Бессента от 29 апреля о том, что США не обязательно нужна «процветающая текстильная индустрия»:
Дональд Трамп:
Мы не стремимся шить кроссовки и футболки. Мы хотим производить военное оборудование. Мы хотим делать крупные вещи. Мы хотим заниматься ИИ. Честно говоря, я не собираюсь делать футболки. Я не собираюсь делать носки. Мы умеем это хорошо делать в других местах. Мы хотим делать чипы и компьютеры и многое другое, а также танки и корабли
JPM: это может указывать на потенциал для новых тарифных исключений, чтобы ослабить ценовое давление на домохозяйства с низким доходом.