Брифинг от BNP Paribas, MUFG и goldmanGoldman Sachs фиксирует сдвиг в глобальной макроэкономике: США и Еврозона замедляют рост, в то время как Китай и Япония стабилизируются, а ставки понижаются — за исключением Японии.
■ Экономический прогноз:
BNP понижает оценку роста ВВП США в 2025 до 1.5%, а инфляцию повышает до 3.3%, отражая затяжной проинфляционный импульс. Еврозона — осторожный рост 1.1%, инфляция снижается. Китай сохраняет 4.8%, но темпы стабилизируются.
■ Ставки под давлением политики:
США — ставка падает к 4.5% до конца 2025. ECB опустится до 1.75%, Банк Англии — до 3.5%, BoJ — наоборот, готовится к повышению до 1.25% к 2026, сигнализируя разворот многолетнего ультрамягкого курса.
■ Фискальные риски и госдолг Европы:
Германия увеличит выпуск облигаций до €149 млрд в 2026, ЕС — новый гигантский эмитент (ReArm Europe на €150 млрд). BNP предупреждает: «The sea of bond supply will continue to rise».
■ Торговые войны возвращаются:
Тарифы в «Trump 2.0» уже в моделях. MUFG видит переориентацию потоков из Китая — Латам и Азия выигрывают.
■ Финансовые рынки и хедж-фонды:
CTA-оценки: наивысший интерес — NOK, GBP, HUF, BRL. В сырье фавориты — золото и медь, аутсайдеры — газ и никель.
■ JPY под прицелом BoJ:
Рекордные продажи JGB японцами и приток иностранных инвесторов встревожили Центробанк. MUFG: «BoJ has greater interest now in stronger yen».
■ Кредитные рынки:
BNP советует делать ставку на европейские IG non-cyclicals, перекос в сторону техов и BB в США.
■ Реформа в Нидерландах может обвалить длинные облигации ЕС:
Изменения в системе пенсий вызовут крупные продажи и приведут к steepening EUR IRS, особенно в сегменте 30s50s.
■ Сектор TMT (США):
Goldman видит паузу в росте — «перекупленность + тарифные заголовки» и разворот интереса от циклических к фундаментально устойчивым бумагам.
Всё это — не просто колебания. Это сдвиг в базовых координатах глобальных инвестиций.
#Neuro