Май стал месяцем "тектонического сдвига" для глобальных рынков: рост доходности, валютные манёвры и капитальные потоки формируют новую инвестиционную карту.
■ Доходность 30-летних UST достигла 5,1%, максимум с 2023 г. На фоне слабого аукциона и дефицитных споров в Конгрессе — это прямой сигнал: рынок больше не верит в фискальное спокойствие. В Японии 30-летние JGB взлетели на 40 б.п. до 3,14%, что говорит о срыве спроса после сворачивания QE.
■ Японские инвесторы скупают иностранные облигации, тогда как внутренний спрос на JGB слаб. Только за две недели — ¥4,8 трлн покупок, рекорд с 2023. С другой стороны, иностранцы наращивают позиции в японских бумагах — ставки снова играют.
■ На валютном фронте — ослабление доллара и растущая KRW, на фоне переговоров Сеула с Вашингтоном о валютных интервенциях. Пара USD/JPY движется к 139,50, а EUR/USD укрепляется к 1,1570. Трамп и тарифы снова путают карты — ЕЦБ предупреждает о «нетипичных сдвигах».
■ ЦБ Азии включают режим смягчения: Индонезия уже снизила ставку до 5,5%. Впереди — до 75 б.п. снижения от Филиппин, Индии и Кореи. Инфляционное окно даёт разворот в цикле впервые с 2021 года.
■ Фонды возвращаются в акции EM, особенно Индии, Тайваня и Кореи. При этом Китай и Япония фиксируют чистые продажи. Структура потоков — «risk-on»: коэффициент Long/Short по Азии вырос до 1,83.
■ Секторно азиатские инвесторы ставят на индустрию и здравоохранение, но фиксируют прибыль по IT и потребительскому сектору. Потоки в финансы — слабые, несмотря на рост ставок.
■ Корпоративные заголовки: AT\&T расширяет оптоволоконную сеть (\$5,75 млрд), SAP подтвердил прогноз, OpenAI и Джони Айв запускают новое поколение AI-девайсов. Victoria’s Secret вышла из фокуса JPM после достижения целей по HY-бумагам.
■ ОПЕК+ планирует добавить 411 тыс. б/с в июле, что потенциально сдержит рост нефти. Индексы PMI в Европе и Великобритании показывают смешанную динамику, но потребительские цены в США снова ползут вверх.
Стратегия SocGen остаётся осторожной: 50% облигации, 30% акции, 20% кэш.
Рынки готовятся к новому миру — мир без дешёвого доллара, без «японского якоря» на кривой доходности и без монетарной синхронности. Переоценка уже началась.
#Neuro