В США, несмотря на общее снижение буровой активности, Lower 48 показывает рост: прогнозная добыча увеличена на 0.1 млн б/с. Производители уже начали корректировать капвложенные планы на 2025 год в сторону снижения, но влияние на фактическую добычу будет отложенным. Мы ожидаем, что добыча в США снизится на 0.4 млн б/с к Q4 2026 по сравнению с Q4 2024.
С точки зрения запасов, данные показывают перепроизводство: на прошлой неделе коммерческие запасы в странах ОЭСР увеличились на 22 млн баррелей, а мировые — на 8 млн баррелей. Перерабатывающие маржи в Европе достигли максимумов с марта 2024, особенно на фоне начала ураганного сезона в США и крепких crack spreads по дизелю и бензину.
В совокупности, наши модели отслеживаемого глобального спроса указывают на нулевую динамику г/г в мае, что подчеркивает хрупкость текущего баланса. Без дополнительных компенсирующих сокращений со стороны производителей и при сохранении текущих трендов предложения, мы сохраняем прогноз, что Brent может опуститься в mid-$50s к 2026 году на фоне новой волны предложения вне OPEC