S&P пересмотрело прогноз по суверенному рейтингу Казахстана. Сам рейтинг остался на прежнем уровне BBB-, а вот прогноз теперь негативный.
Коротко: Негативный прогноз это не значит, что в Казахстане резко стало хуже. Просто существуют риски, что КТК (основа нашего дохода) может сильно затормозиться.
Экспертные мнения по прогнозу разделились, одни пишут “Все пропало! Проели нацфонд, раздули бюджет!”, другие “ничего страшного, это ни на что не влияет”. Истина где-то по середине.
Поэтому я вначале в духе блогеров и телеграмм каналов от экономики и финансов расскажу пару банальностей, потом что “понижение прогноза ничего не значит” и в конце добавлю “присмотреться конечно стоит”. А вот уже следующим постом напишу что действительно важно в последнем отчете S&P, в т.ч. о чем не написали в СМИ.
**Что такое кредитный рейтинг
** Кредитный рейтинг представляет собой условно независимую и оценку кредитоспособности эмитента, на основе которой участники рынка могут принимать финансовые решения.
С формальной точки зрения, кредитные рейтинги показывают не более чем метод градации эмитентов (компаний, государств, региональных органов власти) по вероятности неисполнения своих обязательств (погашение кредитов) на определенном отрезке времени в иностранной или национальной валюте. Если дефолт даже по единичным эмитентам облигаций категорий A (выше среднего) и выше крайне редок, то по «преддефолтным» C и ниже кумулятивный уровень дефолтов составляет 69% с 1978 по 1981 годы.
Кредитные рейтинги (особенно суверенные) оценивают исключительно способность к выплате долга, а не возможности для роста экономики страны или инвестиционного потенциала.
Кредитный рейтинг это один из инструментов оценки риска дефолта заемщика, не панацея. К вопросам дать денег взаймы всегда нужно подходить комплексно, постараться промоделировать все возможные негативные «а что, если».
Кредитный рейтинг не в состоянии оценить желание платить. Стоит учитывать личные и политические факторы. Например Греция, которая в 2015 году по результатам референдума отказалась платить долг МВФ. Кредитная история Греции крайне интересная. страна провела олимпиаду, пережила два полноценных дефолта, фальсифицировала финансовую отчетность, набрали невозвратных кредитов и до сих пор не развалились. Думаю сделать отдельную публикацию по странам допустившим дефолт, если интересно пишите в комментариях.
Присвоение кредитных рейтингов является высококонцентрированной отраслью. «Большая тройка» международных рейтинговых агентств контролирует примерно 95 % рейтингового бизнеса, это Moody's, Standard and Poor's и Fitch Ratings. В воскресенье был опубликован рейтинг от Standard and Poor's (S&P). У S&P и Fitch рейтинговая таблица схожая, у Moodys свои разработки. Смотрят в основном долгосрочный рейтинг эмитента.
Если просто, то по S&P и Fitch все что до АА- включительно это отлично, до BBB- приемлемо, остальное считается junk bond. Инвесторы (кроме институциональных) любят мусорные бумаги, торговля ими дает высокую премию за риск. Здесь сводная таблица рейтингов.