Сегодня кабинет министров Турции обсудит расследование вокруг инвестиционных фондов и изменения регулирования, которые ранее поручил подготовить Реджеп Эрдоган. Сегодня же прокуратура задержала еще пять человек в рамках расследования операций с Özata Denizcilik и Destek Finans Faktoring.
Совет по рынкам капитала Турции (SPK) отправил на ликвидацию 131 фонд семи управляющих компаний: Tera, Pusula, Hedef, Atlas, A1 Capital, Pardus и Bulls. В фондах находятся средства 455 758 инвесторов, их активы Минфин Турции оценивал в ₺891 млрд, или $18,3 млрд. Максимальный срок ликвидации уже увеличили с трех до шести месяцев.
Произошедшее, вероятно, не ограничивается ошибкой управления ликвидностью. По механике это была схема Понци через малоликвидные и связанные активы: фонды направляли крупные суммы в ограниченное число акций, их собственные покупки поднимали котировки, рост цен увеличивал стоимость чистых активов и показываемую доходность, а высокая доходность привлекала новые деньги, которые снова направлялись в те же бумаги.
Масштаб концентрации виден по отдельным бумагам: фонды Pusula в феврале держали 32,9% Katılımevim, к августу им принадлежало 38,7% Gündoğdu Gıda, а фонды Tera контролировали 39,4% акций Destek Finans Faktoring, находившихся в свободном обращении. При этом Katılımevim называла себя частью финансовой группы Pusula Finans Holding, а Pusula Finans Holding приобрела 11,54% Gündoğdu.
Вероятно, деньги пайщиков использовались для поддержания стоимости активов связанных компаний: рост котировок позволял одним участникам продавать бумаги по высоким ценам, тогда как у фондов оставались крупные пакеты с высокой расчетной стоимостью, которые нельзя было реализовать без резкого снижения цены. SPK уже подал заявления против 38 человек по подозрению в манипулировании акциями Katılımevim, Gündoğdu Gıda и Destek Finans Faktoring.
Схема перестала работать после изменения правил и первых проблем с погашением паев у Pusula. Инвесторы начали массово забирать деньги, фондам потребовался кэш, но продать пакеты размером в десятки процентов компании или ее свободно обращающихся акций по учетной цене было невозможно. Начался набег инвесторов на фонды, вынужденные продажи затронули и более ликвидные акции, а BIST 100 за неделю потерял более 8%, показав худший результат с марта 2025 г.