Доходности в среду резко выросли: 2-летние трежери поднялись выше 4,85%, максимума с июня 2024 года, а 10-летние вновь превысили 5%.
Предварительный производственный PMI США за сентябрь поддержал одновременно тезисы об устойчивой экономике и сохраняющейся инфляции. Общий показатель оказался максимальным за пять лет, занятость — за четыре года, а ценовая инфляция — почти за четыре года.
Хотя нефть в среду также дорожала, движение после PMI укладывается в недавний тезис GS: короткие доходности не снизились вслед за падением цен на нефть так, как ожидалось. Это может означать, что рынок по-прежнему закладывает устойчивый и потенциально слишком высокий номинальный рост. GS также упоминают рост предложения трежери из-за заимствований Казначейства США и долгового финансирования гиперскейлеров.
Короткий конец кривой также отражает более ястребиную траекторию ставок ФРС. Вероятность повышения ставки в октябре выросла на 9 п.п. за день до 64%. До конца года рынок закладывает 36 б.п. повышения, на 3,5 б.п. больше, чем днем ранее. Дополнительную поддержку росту доходностей дали ястребиные заявления представителей ФРС, включая комментарии Барра в среду.