Около 99% глобального рынка стейблкоинов номинировано в долларах. По мере роста токенизированных облигаций и других активов расчеты по ним могут оказаться привязаны к USDT, USDC и неевропейской инфраструктуре.
ЕЦБ пытается не допустить, чтобы следующий технологический цикл финансовых рынков строился вокруг долларовых расчетных активов.
Для этого ЕЦБ запустил Pontes, систему расчетов по токенизированным активам непосредственно в деньгах центробанка. Pontes соединяет DLT-платформы с платежной инфраструктурой Евросистемы: облигация или другой актив может обращаться в блокчейне, а денежная часть сделки проводится через ЕЦБ. На старте подключены 13 участников, включая Deutsche Bank, Santander и Société Générale, а также четыре оператора DLT-платформ, включая Clearstream.
Это не отказ Европы от доллара. Pontes дает банкам альтернативу: европейская ценная бумага обращается в DLT-системе, а расчет проходит непосредственно в деньгах ЕЦБ, без долларового стейблкоина.
Для стейблкоинов это минус в сегменте институциональных расчетов в евро. Для токенизированных облигаций, РЕПО и залоговых операций плюс: меньше посредников, ниже расчетный риск и быстрее проведение сделок.
Главный тест для Pontes - объем реальных операций. Если через систему пойдут крупные выпуски облигаций и сделки денежного рынка, конкуренция будет идти не за сам блокчейн, а за то, чьи деньги станут расчетной единицей цифровых финансов.