Тимур Турлов, CEO FH:
Мы сейчас живем в удивительное время для рынка инструментов с фиксированной доходностью в Казахстане. С одной стороны, инфляция по-прежнему остается достаточно высокой, хотя и стремительно снижается на фоне изменения обменного курса. Причем важно не только значительное укрепление тенге к доллару, но и укрепление к рублю, которое произошло буквально за последние два-три месяца. Это может дать антиинфляционный эффект уже в ближайшие несколько месяцев.
Может быть, падение инфляции окажется гораздо сильнее, чем все ожидают. Одновременно у нас сохраняются очень высокие номинальные и реальные ставки, а также огромный приток иностранных инвестиций – как портфельных, так и прямых, причем как в государственный, так и в частный сектор. Просто вся валюта идет к нам. Когда я в конце прошлого года говорил, что курс будет крепче 500 тенге за доллар, мало кто в это верил. Если мы продолжим действовать в том же духе, у нас будет курс крепче 400 тенге за доллар.
Никто не может поверить – мы все привыкли, что он (тенге) все время тонет, но поверьте, по-другому тоже может быть. И это тоже может никому не понравиться в конечном счете. Переукрепленный курс и чрезмерная волатильность финансовых рынков – это тоже не всегда очень здорово.
Для инвестора, который купил государственные ценные бумаги в Казахстане… ты купил на $100 тыс., поменял их на тенге и купил государственные ценные бумаги. Даже если это были короткие ценные бумаги, то ты заработал 16-17% на коротких бумагах в тенге и почти 10% на укреплении курса валют, а, может, и 15%, если тебе очень повезло.
А если ты купил какие-нибудь пятилетние бумаги год назад, или, не дай Бог, десятилетние, которые тоже под 16-17% годовых продавались у нас достаточно активно. Мы буквально в прошлом году это обсуждали. То там доходность для инвестора 40%, наверное, прямо на ГЦБ. Керри-трейд не просто привлекательный. На мой взгляд, он просто сверхпривлекательный… Давайте дадим инвестору не 40, а 50% годовых. Давайте ему 60% дадим – пусть он еще более счастливый будет (Kursiv)
Мне нравится очная и заочная дискуссия с Тимуром Руслановичем. Баталии вокруг фиксированного курса и его различных аналогов я вспоминаю с удовольствием. Должен признать, аргументация заметно эволюционировала. Теперь снижение ставки НБК продается уже не как помощь заемщикам или стимул экономического роста, а как способ предотвратить финансовые дисбалансы. Серьезный апгрейд