Fitch сняло Катар с Rating Watch Negative, куда рейтинг AA попал 30 марта, и установило негативный прогноз.
Агентство ждет сокращения ВВП Катара на 18,8% в 2026 году из-за падения производства и экспорта газа. Госдолг вырастет с 51,3% ВВП в 2025 году до 64,1%, текущий счет уйдет в дефицит на 4,6% ВВП.
При этом чистые иностранные активы государства оцениваются в 254,2% ВВП, оставаясь ключевой опорой рейтинга AA.
В базовом сценарии Fitch экспорт СПГ через Ормуз начнет восстанавливаться с I кв. 2027 года. Затем потребуется порядка шести месяцев для возвращения к довоенным объемам за вычетом 17% мощностей, поврежденных в марте. Расширение North Field должно вернуть бюджет к профициту в 2027 году, а в 2028-м Fitch ждет двузначного роста экономики.
А теперь внимание. Агентство смягчает рейтинговое действие в тот момент, когда макропрогноз стал хуже. 30 марта Fitch поставили AA на Rating Watch Negative. Тогда в rating-action report агентство закладывало падение ВВП в 2026 на -8,3%. Сейчас прогноз уже -18,8%, однако Fitch не понизило рейтинг и даже сняло его с Watch, оставив только Negative Outlook. Понятно, что агентство смотрит на нацфонд Катара (QIF), он большой, порядка $580 млрд (258% к ВВП).
Но, есть нюанс: 1. QIF это не касса, быстрой ликвидности на так много; 2. Катарские банки назанимали денег, чистая внешняя позиция банков на конец июня была ~$111 млрд, потребность банков в валютной ликвидности сама по себе больше резервов QCB. 3. Также нельзя забывать, что ЦБ приходится поддерживать пег 3,64 QAR/USD.
И в момент, когда 17% LNG-мощностей повреждено, а выпадающие доходы оценили в $20 млрд в год, что очень мягко при -18% ВВП, Агентство смягчает прогноз