Теперь уже прошлая неделя была бурной. S&P повысило оценку отраслевого риска банковской системы с 7 до 6,. инфляция в августе снизилась до 9,8% г/г и теперь уже это один знак, инфляционные ожидания населения понемногу остывают с 13,4% до 12,1%. НБК снизил ставку на 50 б.п. до 16,25%, тенге к доллару продолжает укрепляться +1.1% за неделю, с 461,57 до 456,35. Даже нефть растет +7.6% до $96,28, а дизель в США ATH, напомню, что через пролив идет не только нефть, но СПГ, нефтепродукты, удобрения, сухие грузы и контейнерные потоки GCC, все будет дорожать.
Есть конечно и негатив, Трамп сегодня объявил Луну собственностью США, вероятность звездных войн в стиле infinite warfare выросла в разы.
К делу, следующая неделя, будет неделей перед заседанием ФРС (15/09 ) и BoJ (17/09), GS и JPM сильно разошлись во мнениях что будет делать ФРС, GS считает, что это многозначительная пауза, и я к этому склоняюсь, JPM наоборот прогнозирует повышение.
За паузу говорит Уоллер, он готов голосовать за сохранение ставки при дальнейшем снижении инфляции, но данные против паузы: августовская занятость выросла на 162 тыс. против прогноза около 56 тыс., безработица удержалась на 4,1%. Рынок после отчета оценил вероятность повышения в 60%, так что здесь я против рынка. До заседания выйдут PPI 10 сентября и CPI 11 сентября, последние крупные данные по ценам перед ФРС.
Что касается Японии, USD/JPY в начале недели поднялся выше 160, затем иена укрепилась примерно к 156. Напряжение вокруг интервенции спало, но базовое движение пары пока вверх: разница ставок США и Японии велика, сильный американский рынок труда вернул спрос на доллар. Район 160 политически чувствителен, Бессент уже критиковал чрезмерно мягкую политику BoJ и слабую иену.
Японский госдолг дешевеет, доходность 10Y JGB впервые с 1996 года поднялась выше 3%, 30Y доходила примерно до 4,2%. Японские облигации стали конкурентнее трежери для местных инвесторов, плюс ускорение репатриации капитала увеличит предложение американского долга на длинном конце. Аукционы Бессенту это вряд ли сорвет, основной спрос сейчас идет от частных покупателей, а не от иностранных институционалов. Но уход японцев поднимет доходность именно на длинном конце, там, где Казначейству дороже всего.
На следующей неделе Казначейство США проводит первую операцию расширенной программы выкупа длинного долга. Если длинные доходности снова пойдут вверх, ждем реакции Бессента, его предыдущие заявления и меры касались длинного конца, как бы с него не закапало.
Перед сном рекомендую посмотреть документалку про Тарзана, который прибыл от колумбийского картеля в РФ в 90е с целью купить подводную лодку и ему ее продали. Эта история даже лучше приключений ЦБ РФ с мальтийскими рыцарями на заре его становления. Представители ЦБ ездил в Рим к мальтийским рыцарям занимать денег, орден обещал выдать Россиb безотзывный кредит в размере $35 млрд долларов на двадцать лет, естественно ничего не дали. А документалку если не смотрели, обязательно посмотрите «Операция Одесса»