Геополитическая напряженность вновь усилилась. Боевые действия на Ближнем Востоке возобновились: США нанесли удары по иранским пусковым установкам, радиолокационным системам и объектам, связанным с постановкой мин. Иран в ответ запустил баллистические ракеты по американским авиабазам в регионе и атаковал два нефтяных супертанкера. Конфликт России и Украины также обострился: Россия нанесла удары по Киеву, а Украина предприняла попытки добиться закрытия российского коммерческого воздушного пространства.
Цены на дизель продолжили расти, усиливая опасения по поводу негативного влияния на мировой экономический рост на фоне геополитической напряженности, которая нарушает работу глобальной нефтепереработки. Розничная цена дизеля в США на этой неделе приблизилась к $5,85 за галлон, превысив предыдущий рекорд $5,82 в июне 2022 года. С начала конфликта США и Ирана дизель подорожал примерно на 55%. Дизельные крэк-спреды в США и Европе находятся на рекордных уровнях.
Ценовое давление стало одной из ключевых тем августовских опросов ISM. Индекс закупочных цен в секторе услуг вырос на 2,3 пункта, до 72,6, максимума с июля 2022 года. В комментариях к опросу тарифы и напряженность на Ближнем Востоке вновь стали наиболее часто упоминаемыми факторами, влияющими на цепочки поставок. В производственном ISM индекс закупочных цен остался высоким на уровне 71,1; среди факторов отмечались бум капзатрат в AI, конфликт с Ираном и изменения тарифной политики.
Сразу несколько технологических компаний назвали ограничения предложения препятствием для превращения сильного спроса в выручку. На эту проблему указали Broadcom, Dell, HPE, NetApp и Ciena. Компании также широко отмечали давление со стороны себестоимости, особенно памяти DRAM/NAND/HBM и компонентов, выпуск которых ограничен доступными мощностями по производству пластин.
Августовский производственный ISM оказался ниже консенсуса, а структура отчета была слабее. Компоненты новых заказов, производства и занятости снизились. В комментариях отмечалось, что, хотя производственный сектор остается в зоне роста, по нескольким ключевым показателям, включая новые заказы, динамика ухудшилась.
Lululemon стала очередным крупным ритейлером, разочаровавшим отчетностью. Компания не оправдала ожиданий во II кв., дала прогноз на III кв. значительно ниже ожиданий и снизила прогноз EPS на FY примерно на 13%. В центре внимания: ухудшение восприятия бренда, потеря доли рынка, слабый трафик и конверсия, неоднозначная реакция на новые продукты, дальнейшее ухудшение во II полугодии и резкое замедление в Китае.
Негативные сигналы пришли и из сектора товаров повседневного спроса. Campbell's ожидает снижение органических продаж в FY27 на 2–4% и EBIT на 7–12%, хуже консенсуса, и сократила дивиденд на 36%. Компания отметила сохраняющуюся слабость сегмента Snacks и инфляционное давление; рынок скептически оценивает сроки восстановления. Tyson Foods вновь снизила прогноз на FY26, отметив дополнительное давление в сегменте Beef.
Стратеги осторожно начинают сентябрь. Среди потенциальных рисков они называют сезонность, сентябрь исторически является худшим месяцем для акций, структурные факторы давления на ставки, ослабление поддержки со стороны роста прибыли и корпоративных байбэков, высокие цены на нефть, газ и дизель, более жесткую реакцию центробанков, ограничения мощностей вокруг AI и признаки ослабления потребительского спроса.
Медвежьи аргументы за неделю: Геополитическая напряженность вновь усилилась.
Боевые действия на Ближнем Востоке возобновились: США нанесли удары по иранским пусковым установкам, радиолокационным системам и объектам, связанным с постановкой мин. Иран в ответ запустил баллистические ракеты по американским авиабазам в регионе и атаковал два нефтяных супертанкера.