Главный экономист Банка Англии Хью Пилл вновь выступил за повышение Bank Rate с 3,75% до 4%. По его оценке, энергетический шок из-за конфликта на Ближнем Востоке может запустить вторичные эффекты в зарплатах и ценах, а стратегия wait-and-see рискует оставить BoE «позади кривой».
Если вы придерживаетесь подхода wait-and-see, но затем ничего не видите, все, что вы сделали, это ждали. И, возможно, ждали слишком долго
Пилл считает, что BoE не должен полагаться на рост ставок на денежном рынке как на замену собственному ужесточению ДКП. Нынешний наклон OIS частично сформирован коммуникацией самого MPC и может быстро исчезнуть, если рынок перестанет верить в будущие повышения ставки.
Шаг +25 б.п. до 4% закрепит реакционную функцию BoE и удержит финансовые условия жесткими. При этом Пилл уточняет, что повышение до 4% не обязательно означает начало длительного цикла повышения ставок.
Рынок слишком рано заложил будущее смягчение ДКП, а BoE в определенный момент придется либо подтвердить текущую форвардную кривую повышением ставки, либо позволить ей уйти вниз и тем самым ослабить финансовые условия.